Комплексная программа развития рынка ценных бумаг в Кыргызской Республике на 2002 - 2003 годы (Утверждена постановлением Правительства Кыргызской Республики)

Утверждена

постановлением Правительства

Кыргызской Республики

от 31 декабря 2001 года №844

Комплексная программа развития рынка ценных

бумаг в Кыргызской Республике на 2002 - 2003 годы

Введение

Комплексная программа развития рынка ценных бумаг в Кыргызской

Республике на 2002 - 2003 годы (далее - Программа) разработана в

соответствии с долгосрочной стратегией развития страны, изложенной в

Комплексной основе развития Кыргызской Республики до 2010 года и в

целях проведения единой государственной политики дальнейшего развития

рынка ценных бумаг для интенсификации процессов привлечения инвестиций

при условии защиты прав и интересов акционеров/инвесторов.

Действенное применение принципов корпоративного управления в

акционерных обществах и регулирование со стороны Государственной

комиссии при Правительстве Кыргызской Республики по рынку ценных бумаг

(далее - Госкомценбумаг) деятельности на рынке ценных бумаг

профессиональных участников рынка ценных бумаг и эмитентов ценных

бумаг составляют основу в выборе приоритетности задач.

Программа определяет приоритетные задачи и мероприятия по

улучшению деятельности на рынке ценных бумаг и созданию благоприятного

климата перетока свободных финансовых ресурсов в реальный сектор

экономики посредством активного использования свободного и

бесконфликтного обращения эмиссионных ценных бумаг. Исчерпывающая

информация и транспарентность деятельности эмитентов ценных бумаг и

профессиональных участников рынка ценных бумаг позволят инвесторам в

полной мере оценивать риски инвестиционных вложений и создадут условия

для честной конкуренции в получении финансовых средств отечественными

предприятиями через механизм рынка ценных бумаг.

Программа подготовлена рабочей группой из числа сотрудников

Госкомценбумаг и представителей Ассоциации брокеров и дилеров,

Ассоциации инвестиционных фондов и Ассоциации независимых

регистраторов и обсуждалась на Экспертном совете Госкомценбумаг.

Программа сохранила преемственность с Комплексной программой

развития рынка ценных бумаг в Кыргызской Республике на 1999 - 2001

годы и направлена на продолжение прагматичной и последовательной

политики государства по отношению ко всем участникам рынка ценных

бумаг - эмитентам, профессиональным участникам, субъектам

инфраструктуры, инвесторам.

1. Обзор развития рынка ценных

бумаг и деятельность Госкомценбумаг

1.1. Оценка выполнения программ

В 2001 году фондовый рынок страны прошел десятилетний рубеж. За

этот период Кыргызстану удалось пройти путь от купонных аукционов до

достаточно развитой для функционирования фондового рынка технической

инфраструктуры рынка ценных бумаг (далее - РЦБ).

В рамках экономических реформ и структурных преобразований в

экономике республики были проведены разгосударствление и приватизация,

получили толчок новые экономические формы управления предприятиями:

акционеры, советы директоров и управляющие акционерными обществами.

В результате выполнения Программы развития рынка ценных бумаг в

Кыргызской Республике (1996 года) РЦБ стал одним из важнейших

факторов, способствующим более рациональному размещению финансовых

ресурсов, позволяющим инвесторам оценивать эффективность управления

предприятиями, создающим условия для добросовестной конкуренции и

ограничения монополизма.

Принятие законов Кыргызской Республики "О рынке ценных бумаг",

"Об инвестиционных фондах", ряда решений Президента Кыргызской

Республики в области РЦБ и многочисленных нормативных правовых актов

способствовало тому, что Госкомценбумаг стал важной составляющей

создания рыночной экономики в Кыргызстане. Государство приняло и

закрепило важность фондового рынка как средства инвестирования и

регулирования инвестиционного процесса и сбережений населения.

Создание в 1995 году Кыргызской фондовой биржи положило начало

развитию организованного рынка ценных бумаг страны, способствовало

обеспечению условий для эффективного и прозрачного обращения ценных

бумаг на РЦБ.

В результате выполнения мероприятий, предусмотренных Комплексной

программой развития рынка ценных бумаг Кыргызской Республики на 1999 -

2001 годы, были достигнуты цели создания целостной инфраструктуры,

начата работа по расширению финансовых инструментов для обращения на

РЦБ, улучшена законодательная база деятельности на РЦБ и усилена

надзорная функция Госкомценбумаг.

Улучшение инфраструктуры позволило в большей степени использовать

потенциальные возможности РЦБ. Приход стратегических инвесторов на

фондовый рынок существенно повлиял на рост объемов торгов на

организованном РЦБ.

Особое место было уделено пропагандистской и разъяснительной

работе среди участников РЦБ и населения о принятых законах Кыргызской

Республики и нормативных правовых актах Госкомценбумаг, был создан и

начал функционировать Учебно-информационный центр (далее - УИЦ), были

четко определены законодательные требования к обязательному раскрытию

информации эмитентами ценных бумаг.

Однако, несмотря на быстрое развитие институтов фондового рынка,

отечественная промышленность в 90-е годы 20 века переживала период

спада, что свидетельствует об относительно слабой взаимосвязи между

финансовым и реальным секторами экономики страны.

1.2. Текущее состояние рынка ценных бумаг

1.2.1. Эмиссия ценных бумаг

По состоянию на 1 ноября 2001 года Госкомценбумаг было

зарегистрировано 1836 выпусков акций, осуществленных более 1400

акционерными обществами (далее - АО) Кыргызской Республики на сумму 20

млрд. сомов. С 2000 года АО республики начали выпускать долговые

корпоративные ценные бумаги (облигации), которых было осуществлено 6

выпусков на сумму 70 млн. сомов. АО, преобразованные из

государственных предприятий, осуществили 78,4% общего объема эмиссий и

вновь учрежденные АО - 21,6%. Из общей суммы выпусков акций АО 80%

являются учредительными и 20% - дополнительными выпусками акций.

В отраслевом разрезе основная доля выпусков акций приходится на

промышленность - 67% от общего объема выпусков. На транспорт и связь

приходится 11,4%, на финансовые институты - 13%. На остальные отрасли

приходится менее чем по 8,6% от общего объема произведенных эмиссий

акций.

По состоянию на 1 ноября 2001 года общий объем иностранных

инвестиций в корпоративные ценные бумаги эмитентов Кыргызской

Республики составил 3005,7 млн. сомов (за период 1992 - 2001 годы), в

том числе из стран СНГ - 82,5 млн. сомов, из стран дальнего зарубежья

- 2973,2 млн. сомов. Наиболее привлекательными сферами вложения

капитала для иностранных инвесторов являются промышленность

республики, строительство, финансовые институты, транспорт и связь;

менее привлекательными являются сельское хозяйство и коммерческая

деятельность.

1.2.2. Состояние вторичного рынка ценных бумаг

Общее количество ценных бумаг за 2000 год, по которым

осуществлялись сделки на торговой площадке Кыргызской фондовой биржи

(далее - КФБ), составило 173 млн. акций, или в 16,7 раз больше по

сравнению с 1999 годом. Объемы ежегодных торгов на КФБ неуклонно

увеличиваются. За 10 месяцев текущего года количество ценных бумаг, по

которым осуществлялись сделки на КФБ, составило 36,8 млн. акций на

сумму 575 млн. сомов. Рост объемов организованной торговли объясняется

совершенствованием технической инфраструктуры РЦБ в результате

усиления требований к профессиональным участникам РЦБ раскрывать

полную информацию об операциях купли-продажи ценных бумаг и принятия

ряда других постановлений Госкомценбумаг.

По итогам 10 месяцев 2001 года средний уровень общей

капитализации по ценным бумагам, реализуемым на торговой площадке КФБ,

составил 184,9 млн. сомов. Операции купли-продажи акций 282

предприятий активно проводятся на организованном РЦБ. Процедуру

листинга на КФБ прошли 61 АО.

В обращении находятся следующие виды эмиссионных ценных бумаг:

государственные долговые инструменты (государственные казначейские

обязательства на сумму - 1,4 млрд. сомов), государственные

казначейские векселя - 364 млн. сомов, облигации государственного

реструктуризированного займа - 1,46 млрд. сомов, эмиссионные ценные

бумаги Национального банка - ноты Нацбанка - 9 млн. сомов,

корпоративные ценные бумаги (акции) - 20 млрд. сомов, облигации - 70

млн. сомов).

На РЦБ Кыргызской Республики допущены к обращению и прошли

листинг на КФБ облигации Алматинского торгово-финансового банка

(Казахстан). В свою очередь, акции 3 кыргызских эмитентов - АО

"Кыргызтелеком", АО "Кыргызэнерго", АО "Кантский цементно-шиферный

комбинат" прошли листинг на казахстанской фондовой бирже.

1.3. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг

По состоянию на 1 ноября 2001 года на рынке ценных бумаг

Кыргызской Республики были выданы лицензии 69 юридическим лицам на

осуществление профессиональной деятельности по ценным бумагам.

Лицензии выдавались преимущественно компаниям на осуществление

брокерской деятельности, совмещающим деятельность брокеров и дилеров с

деятельностью инвестиционного консультанта и доверительного управления

ценными бумагами.

В технической инфраструктуре с 1995 года центральное место

занимала Кыргызская фондовая биржа (КФБ). В 2000 году была создана еще

одна организованная площадка торговли ценными бумагами - Биржевая

торговая система в городе Ош.

С функционированием КФБ тесно связан центральный депозитарий

(далее - ЦД), поскольку ЦД предоставляет услуги по оперативному учету

и хранению ценных бумаг, прав на них, обеспечение надежного,

эффективного клиринга и взаиморасчетов по операциям с ценными бумагами

между участниками фондового рынка. Программные обеспечения ЦД и

торговой системы КФБ технологически связаны.

На 1 января 2001 года общий объем номинальной стоимости ценных

бумаг, находящихся на хранении в ЦД, составил около 1,6 млрд. сомов. В

основном, это ценные бумаги крупных предприятий-монополистов.

В 2000 году на КФБ активно работали 11 брокерских компаний из 23,

получивших лицензии на право осуществления брокерской и дилерской

деятельности на РЦБ.

Объем сделок с корпоративными ценными бумагами, проведенных

брокерскими компаниями на КФБ в 2000 году, по данным отчетности

профучастников, составил 10538 сделок на сумму 1065 млн. сомов. Это в

5 раз больше, чем в 1999 году.

В республике зарегистрировано более 1400 АО, около половины из

них с числом акционеров больше 50. Законодательно закреплено, что

такие АО обязаны заключать договор на услуги независимых регистраторов

(далее - НР) для ведения реестра акционеров.

По состоянию на 1 января 2001 года фактически функционировало 16

НР с совокупным собственным капиталом в 11482 тыс. сомов, и

заключивших договоры с 670 АО на ведение и хранение реестра их

акционеров.

В 2000 году насчитывалось 14 инвестиционных фондов (ИФ). Половина

из них не осуществляли свою деятельность, так как, успешно

образовавшись в период массовой приватизации, не смогли продолжить

полноценную работу. Объем чистых активов всех 14 ИФ в 2000 году

составил 46 млн. сомов, из них 39,8 млн. сомов - активы 7 действующих

ИФ.

Управление активами ИФ осуществляется 10 управляющими компаниями.

Профессиональные участники РЦБ образовали 3 ассоциации:

Ассоциацию брокеров и дилеров, Ассоциацию инвестиционных фондов

"Семетей", Ассоциацию специализированных регистраторов и депозитариев

"Уюм".

В республике действует одна саморегулируемая организация (далее -

СРО) из числа членов КФБ.

1.4. Контроль за деятельностью эмитентов ценных бумаг и

профессиональных участников РЦБ

За 1998 - 2000 годы проведенными проверками Госкомценбумаг были

выявлены 1756 нарушений законодательства Кыргызской Республики по

ценным бумагам, которые привели к нарушениям имущественных прав

акционеров на сумму 29,3 млн. сомов. Из общей суммы выявленных

нарушений в доход бюджета подлежало перечислить 23,1 млн. сомов.

В рамках программы "Развитие корпоративного управления"

Правительства Кыргызской Республики при содействии Азиатского Банка

Развития были разработаны и внедрены типовые уставы АО, которые стали

основой применения принципов корпоративного управления в АО.

На практике противостояние интересов менеджеров собственникам

выражается в дискриминации некоторых прав акционеров/инвесторов,

закрепленных законодательством Кыргызской Республики. В ряде случаев

отмечается формирование управления АО с контролем, сосредоточенным в

руках советов директоров, в других случаях - контроль осуществляется

правлением общества.

Основное направление работы Госкомценбумаг по исполнению

законодательства Кыргызской Республики о защите прав акционеров

является усиление правоприменительных полномочий Госкомценбумаг по

применению принципов корпоративного управления в АО.

Нарушения на рынке ценных бумаг представляют собой симбиоз

различных видов нарушений: мошенничества, фальсификации документов,

манипуляции ценами, заключения незаконных сделок с ценными бумагами,

использование служебной (конфиденциальной) информации при совершении

сделок с ценными бумагами. За 10 месяцев 2001 года только проверками

по жалобам и заявлениям установлено 517 нарушений на сумму 13,1 млн.

сомов. К нарушителям были применены административные санкции.

2. Цель и задачи Программы. Первоочередные

мероприятия развития рынка ценных бумаг

2.1. Цель Программы

Цель Программы:

Задействовать рынок ценных бумаг как эффективный механизм

мобилизации и перераспределения внутренних сбережений и средств

потенциальных отечественных и иностранных инвесторов с созданием

необходимых условий для привлечения портфельных инвестиций в реальную

экономику.

В ближайшие несколько лет необходимо следовать основным

направлениям:

- защита интересов акционеров/инвесторов и усиление роли

государства в области защиты собственности;

- обеспечение максимально гибкого и динамичного регулирования,

наиболее адекватно отражающего происходящие изменения в экономике.

Необходимость эффективного регулирования рынка очевидна тем, что:

- регулирование дает "правила игры" для цивилизованной

конкуренции между участниками рынка, которая, в конечном результате,

приводит к расширению и улучшению качества предлагаемых инвесторам

услуг;

- регулирование создает условия, позволяющие населению с

уверенностью вкладывать средства, а участникам рынка - безбоязненно

расширять свой бизнес;

- регулирование обеспечивает высокие стандарты поведения

участников, минимизируя риск мошенничества и злоупотреблений;

2.2. Задачи Программы

Государством должны быть предприняты усилия для трансформации

кыргызского РЦБ в масштабный, эффективный и конкурентный рынок,

способный обеспечить аккумулирование инвестиций на цели инновационного

развития, содействовать притоку в страну долгосрочных финансовых

капиталов. РЦБ должен превратиться из механизма преимущественно

спекулятивного в механизм перераспределения инвестиций.

Задачами Программы являются:

1. Создание необходимых условий для увеличения внутренних

сбережений и инвестиций с основным упором на развитие коллективных

форм инвестирования.

2. Внедрение механизмов, стимулирующих и подталкивающих выход

хозяйствующих субъектов на рынок ценных бумаг для привлечения

капитала.

3. Развитие системы государственного и негосударственного надзора

за соблюдением эмитентами прав и охраняемых законом интересов

инвесторов, а также создание действенной системы наказаний за их

нарушение.

4. Поддержка и стимулирование спроса на ценные бумаги путем

обеспечения строгого соблюдения эмитентами прав инвесторов на рынке

ценных бумаг, предусмотренных законодательством Кыргызской Республики.

5. Стимулирование соблюдения норм корпоративного управления и

надлежащего уровня раскрытия информации.

Быстрое развитие технических возможностей осуществления операций

на фондовом рынке вызывает необходимость развития основных направлений

РЦБ, требующих регулирования в развитии:

- форм и видов финансовых инструментов, а также механизмов их

обращения для привлечения инвестиций в сектор экономики;

- форм надзора и контроля, которые обеспечат защиту прав и

интересов добросовестных инвесторов и кредиторов, что приведет к росту

доверия к фондовому рынку;

- институциональных инвесторов, и, прежде всего, инвестиционных

фондов, негосударственных пенсионных фондов и страховых компаний путем

стимулирования инвестиционной активности населения.

2.3. Совершенствование корпоративного управления

Права акционеров и защита прав акционеров обеспечиваются, прежде

всего, должной постановкой корпоративного управления. В международной

практике это основной метод предварительного урегулирования и

разрешения возникающих конфликтов интересов.

Законодательством Кыргызской Республики достаточно четко

определены имущественные и неимущественные права акционеров. Однако на

практике встречаются случаи нарушения этих прав. Причины, по которым

нарушаются эти права, - это сосредоточение единоличного управления в

одних руках, незнание своих прав самими акционерами, недостаточная

информированность акционеров и др.

Борьба за контроль в АО часто является основой для формирования

временного и одностороннего ликвидного рынка акций конкретных

предприятий, что негативно отражается на развитии РЦБ:

- двойственным образом влияет на ликвидность рынка увеличение

ликвидности акций отдельных предприятий по мере активизации борьбы за

контроль, и снижение - с завершением борьбы за контроль;

- тормозит развитие инфраструктуры рынка нежелание передавать

реестры реально независимым регистраторам, неприятие института

номинальных держателей и др;

- провоцирует массовые нарушения прав акционеров, особенно мелких

и внешних;

- создает недостаточную прозрачность рынка (по эмитентам и по

сделкам);

- препятствует (наряду с другими факторами) переходу на

международные стандарты бухгалтерского учета;

- обуславливает отсутствие интереса к дополнительным эмиссиям

акций.

Структура корпоративного управления должна обеспечивать

стратегическое управление компанией, эффективный контроль за

исполнительным органом со стороны совета директоров общества, а также

подотчетность этих органов перед обществом и акционерами.

Эти условия могут быть выполнены с помощью следующих механизмов:

- четкая структура органов управления, принимающих решения, а

также работников общества, наделенных управленческими полномочиями,

позволяющая собственникам эффективно выполнять такие функции, не

препятствуя управляющим в исполнении их функций по осуществлению

управления;

- четко установленные права и обязанности каждого из выборных

органов управления и четко определенные процедуры для осуществления их

прав. Это позволяет каждому из них эффективно выполнять свои функции,

обеспечивая надлежащую взаимосвязь осуществляемых ими функций и

обязанностей;

- прозрачность (гласность) деятельности управления и общества.

Для выполнения данного условия требуется наблюдение за деятельностью

управляющих и общества в целом посредством регулярной и

систематической отчетности перед представителями акционеров в строгом

соответствии с процедурами внутреннего аудита, заверенной внешними

аудиторами, использующими жесткие международные стандарты финансовой

отчетности, включая операционные, финансовые и учетные сведения;

- разумная структура стимулов, предусматривающая оплату и санкции

в отношении управляющих в зависимости от результатов их деятельности,

направленная на обеспечение совместимости интересов управляющих с

интересами собственников, и осуществление управления компанией в

интересах последних.

В целях эффективности применения принципов корпоративного

управления в акционерных обществах необходимо создать институт советов

директоров. Это должна быть общественная организация, задачей которой

будет проведение консультаций и обучения, проведения "круглых столов"

и обсуждений для членов советов директоров акционерных обществ на

актуальные темы управления и контроля в акционерных обществах. Это

позволит акционерам выбирать более профессиональных членов директоров

и повысить качество контроля со стороны самих акционеров за работой

менеджеров предприятия.

Необходимо проводить работу среди акционерных обществ по

проведению выборов советов директоров путем кумулятивного голосования,

а также по заключению контрактов между председателем правления и

акционерными обществами для повышения уровня ответственности

управляющего аппарата акционерного общества.

Госкомценбумаг необходимо оперативно реагировать на нарушения

норм корпоративного управления в АО. Такие полномочия будут

предоставлены Госкомценбумаг с принятием Закона Кыргызской Республики

"Об акционерных обществах". Действенному внедрению принципов

корпоративного управления будет способствовать Совет эмитентов. В

рамках его деятельности могут быть предусмотрены выработка предложений

по решению вопросов, связанных с эмиссиями ценных бумаг, так как число

финансовых инструментов будет расти.

2.4. Углубление прозрачности на рынке ценных бумаг

Прозрачность деятельности на РЦБ или доступность всей информации,

позволяющей принимать решение о приобретении или отчуждении ценных

бумаг, имеет важное значение для развития рынка ценных бумаг. Одним из

главных условий обеспечения прозрачности рынка ценных бумаг является

раскрытие информации на рынке ценных бумаг. Это означает обеспечение

доступности к информации всем заинтересованным в этом лицам,

независимо от целей получения данной информации.

Инвестирование средств в ценные бумаги всегда связано с

определенной долей риска. Наличие достаточной и достоверной информации

о компании позволит инвестору оценить степень риска при вложении своих

средств в ценные бумаги компании.

Порядок раскрытия информации в Кыргызской Республике

осуществляется в соответствии с законодательством Кыргызской

Республики и нормативными правовыми актами, в которых достаточно

подробно приведены требования по раскрытию информации всеми

участниками рынка. Однако раскрытие информации находится еще на низком

уровне. Большинство эмитентов ЦБ не выполняет требования по раскрытию

информации. Необходимо усилить работу по выявлению нарушений порядка

раскрытия информации участниками РЦБ.

В связи с развитием информационных технологий необходимо

совершенствовать процедуры раскрытия информации на специально

созданной для этого странице Интернета. Для обеспечения прозрачности

необходим также переход предприятий Кыргызской Республики на

международные стандарты финансовой отчетности.

2.5. Развитие информационно-образовательной инфраструктуры рынка

ценных бумаг

Основу информационной инфраструктуры фондового рынка должны

составить организации, специализирующиеся на его информационном

обслуживании и регулярной публикации соответствующих периодических

изданий. Государство будет оказывать всестороннюю поддержку в их

развитии, в том числе содействие в получении ими технической помощи от

международных организаций.

Их актуальность обусловлена необходимостью получения инвесторами

и другими участниками рынка ценных бумаг дополнительной информации,

необходимой для принятия решения об инвестировании, но не являющейся

рекомендациями в целесообразности или нецелесообразности покупки или

продажи ценных бумаг.

На повышение уровня информационной прозрачности кыргызского

фондового рынка существенное влияние окажет создание

автоматизированной системы по раскрытию информации.

Дальнейшее развитие фондового рынка потребует решения проблемы

образовательного и профессионального уровня всех его участников.

Прежде всего это касается населения, эмитентов и профессиональных

участников рынка ценных бумаг.

Перспективы развития рынка ценных бумаг во многом связаны с

необходимостью преодоления дефицита подготовленных кадров в регионах.

Развитие рынка ценных бумаг, его усложнение предполагают организацию

процесса подготовки новых кадров и постоянного повышения квалификации

основной массы его участников (эмитентов, дилеров, брокеров,

аналитиков и пр.).

В решении задач обучения и повышения квалификации региональных

кадров участников фондового рынка и руководителей

предприятий-эмитентов должны принять участие отечественные и

зарубежные институты, накопившие большой опыт работы в области рынка

ценных бумаг. Финансовой базой для обеспечения данного направления

могут стать средства, выделяемые ЕС в рамках TACIS.

Для увеличения степени открытости рынка и стимулирования

конкуренции необходимо стимулировать рост числа и участие агентств по

распространению информации в предложении услуг по определению

надежности участников рынка. Главная задача государства - поощрение

объективности рейтинговых агентств и завоевание необходимого

авторитета в профессиональном сообществе.

2.6. Совершенствование условий инвестирования и защиты прав

инвесторов

2.6.1. Развитие институтов коллективного инвестирования

Инвестиционный потенциал населения Кыргызской Республики нельзя

считать низким (10% населения являются совладельцами хозяйственных

обществ Кыргызской Республики). Однако население не обладает

необходимым уровнем знаний, поэтому необходимо создание механизмов,

максимально защищающих интересы инвесторов от возможных потерь на

фондовом рынке, так как инвестициям в акции, в отличие от вложений в

долговые финансовые инструменты, изначально присущ более высокий

уровень риска. Наиболее адекватным из таких механизмов является

институт инвестиционных фондов и их управляющих компаний, которые:

- создаются и действуют в соответствии с нормами специального

законодательства Кыргызской Республики;

- обладают квалифицированным персоналом;

- осуществляют инвестирование на основе принципа диверсификации

рисков;

- работают в определенных государством пределах и находятся под

надзором регулирующего органа.

Для дальнейшего развития инвестиционных фондов необходимо

совершенствовать законодательные нормы, касающиеся их деятельности.

Одновременно должны быть приняты меры государственного регулирования

деятельности инвестиционных фондов, которые в максимальной степени

позволят обеспечить защиту вкладов рядовых инвесторов.

Особое внимание должно быть уделено страховым организациям, в

настоящее время не играющим на рынке ценных бумаг какой-либо заметной

роли. В первую очередь, - это меры по повышению уровня капитализации

страховых организаций и усилению надзора за их деятельностью.

Необходимо стимулировать оказание страховыми организациями услуг по

накопительному страхованию физических лиц (в том числе по пенсионному

страхованию), предусматривающему выплату периодических сумм

(аннуитетов) застрахованному лицу по достижении им пенсионного

возраста.

Необходимо принять меры по дальнейшему развитию негосударственных

пенсионных фондов - институтов, аккумулирующих добровольные пенсионные

накопления. Это потребует осуществления мероприятий, повышающих

степень защищенности пенсионных накоплений граждан страны.

Социальное страхование и пенсионное обеспечение предполагают

наличие негосударственных пенсионных фондов и страховой индустрии.

Необходимо предусмотреть источники поступления для этих небанковских

финансовых институтов, главным образом через механизм рынка ценных

бумаг.

Другие институциональные инвесторы могут стать весомым источником

финансирования жилищного строительства.

2.6.2. Увеличение числа финансовых инструментов РЦБ

Развитие рынка корпоративных ценных бумаг с каждым годом набирает

обороты. При условии более высокой насыщенности финансового сектора

ценными бумагами, имеется больше каналов перераспределения денежных

ресурсов на цели инвестиций и более полного использования свободных

средств экономики: ценные бумаги выполняют роль финансовых

инструментов.

Однако еще не получили развития другие виды ценных бумаг,

например, такие как, производные ценные бумаги (фьючерсы, опционы),

жилищные сертификаты, ипотечные ценные бумаги, муниципальные облигации

и на начальном этапе развития находится рынок корпоративных облигаций.

На сегодняшний день корпоративные облигации являются более

предпочтительными и перспективными как с точки зрения эмитентов, так и

инвесторов, так как величина объема эмиссии зависит от финансовых

предпочтений инвестора, а эмиссия облигаций осуществляется в короткие

сроки, держатель облигаций имеет преимущественное право на

удовлетворение требований кредитора. Вместе с тем, налоговое

законодательство Кыргызской Республики не способствует развитию рынка

корпоративных облигаций.

Правительством Кыргызской Республики было принято постановление

об утверждении Положения о жилищных сертификатах, однако до настоящего

времени реальной эмиссии жилищных сертификатов в республике не было

произведено. Начата работа по законодательно-нормативному обеспечению

выпуска и обращения ипотечных ценных бумаг. Еще не получили развития

муниципальные ценные бумаги, хотя в большинстве органы местного

самоуправления остро нуждаются в привлечении инвестиций для развития и

эксплуатации коммунального хозяйства.

Необходимо создать благоприятные условия для их выпуска и

обращения. Корпоративные облигации могут стать для инвесторов

дополнительным инструментом вложений. Они в большей мере рассчитаны на

привлечение средств рядовых отечественных инвесторов. Необходимо

создать благоприятные условия для их выпуска и обращения. Такое

инвестирование может стать одним из благоприятных условий развития

малых и средних предприятий, так как доля капиталовложений в этот

сектор в целом относительно низкая.

Важно стимулировать привлечение средств в основной капитал путем

эмиссии ценных бумаг предприятиями и государством при условии выпуска

ценных бумаг под конкретные инвестиционные проекты. Местным

администрациям необходимо будет активнее использовать финансовые

инструменты, такие как муниципальные облигации.

Малые предприятия в экономике большинства стран являются

объектами ускоренного роста. Поэтому наряду с налоговым

стимулированием малых предприятий, необходимо облегчение процедур

небольших и непубличных эмиссий.

Рынок производных ценных бумаг (срочных рынок) в Кыргызстане

наименее развит по сравнению с другими республиками СНГ. Необходимо

разработать нормативную базу, регулирующую их обращение.

2.6.3. Развитие технической инфраструктуры

Для совершенствования инфраструктуры РЦБ необходимо создать

условия для образования торговых систем заключения сделок через

Интернет (в рамках КФБ либо иной альтернативной торговой системы). В

ближайшем будущем Интернет упростит процедуры заключения сделок с

ценными бумагами и обеспечит доступ к информации.

Для функционирования таких торговых систем и создания технических

условий необходимо проработать законодательную основу. Это

предполагает разработку нормативных правовых актов, регулирующих

функционирование системы электронных торгов и электронный

документооборот на рынке ценных бумаг.

На сегодня необходимо пересмотреть требования к брокерским

компаниям в зависимости от спектра предоставляемых услуг. Необходимо

разумное сочетание специализации при выполнении основных видов

профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг с универсализацией

выполняющих их финансовых институтов; наличие на рынке как

узкоспециализированных, так и универсальных профессиональных

участников.

В Госкомценбумаг необходимо создать государственный фонд хранения

и обработки информации рынка ценных бумаг. Это позволит обеспечить

дополнительные гарантии по сохранности и передаче прав владельцев

акций АО.

2.7. Законодательное обеспечение реализации Программы

Законодательство Кыргызской Республики должно быть направлено на

юридическое подкрепление реализации первоочередных мероприятий. Для

этого должны быть определены и обозначены долгосрочные законодательные

инициативы:

- дальнейшее изменение акционерного законодательства Кыргызской

Республики с целью приведения его в соответствие с общепринятыми

нормами регулирования акционерных обществ, общепринятой практикой

корпоративного управления;

- дальнейшая проработка налогового законодательства Кыргызской

Республики с целью установления эффективного и сбалансированного

налогообложения операций с ценными бумагами на фондовом рынке;

- применение международных стандартов финансовой отчетности при

операциях с ценными бумагами;

- приведение финансовой отчетности в соответствие с МСФО;

- установление и закрепление на законодательном уровне стандартов

деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг с целью

вхождения и участия кыргызских участников в процессах глобализации

финансовых рынков.

Это предполагает принятие Закона Кыргызской Республики "Об

акционерных обществах" и внесение изменений и дополнений в ряд

законодательных актов:

Гражданский кодекс Кыргызской Республики;

Кодекс Кыргызской Республики об административной ответственности;

Закон Кыргызской Республики "О рынке ценных бумаг";

Закон Кыргызской Республики "Об инвестиционных фондах".

Контроль за соблюдением требований законодательства по РЦБ

осуществляется Госкомценбумаг, а действенность регулятивных

мероприятий должна быть обеспечена эффективным использованием

правоприменительной практики судебных органов при рассмотрении споров,

связанных с защитой прав и законных интересов инвесторов и акционеров.

Поэтому необходимо предусмотреть укрепление судебной системы,

расширение ее возможностей по квалифицированному и быстрому

рассмотрению дел, связанных с нарушением прав инвесторов и решением

споров на рынке ценных бумаг.

В целях совершенствования законодательства в области защиты прав

инвесторов необходимо провести следующие мероприятия:

1. Предусмотреть в Плане законопроектных работ Правительства

Кыргызской Республики на 2003 год разработку проекта Закона Кыргызской

Республики "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке

ценных бумаг", включающего комплекс реальных правовых механизмов,

обеспечивающих защиту прав индивидуальных инвесторов, в том числе:

- применение мер административного воздействия к недобросовестным

участникам рынка, нарушающим законодательство Кыргызской Республики в

сфере рынка ценных бумаг;

- введение эффективных гражданско-правовых способов пресечения

эмиссии суррогатов ценных бумаг;

- осуществление эффективного государственного регулирования на

рынке ценных бумаг.

2. Предусмотреть при внесении изменений в Кодекс Кыргызской

Республики об административной ответственности административную

ответственность юридических лиц за правонарушения на рынке ценных

бумаг, в том числе за непредоставление информации акционеру.

3. Проводить работу по совершенствованию законодательства

Кыргызской Республики по вопросам ответственности за совершение сделок

с использованием служебной информации на рынке ценных бумаг,

предусмотрев гражданскую и уголовную ответственность лиц, совершающих

подобного рода сделки.

4. Осуществить комплекс мер, связанных с:

- разработкой программ обучения работников Госкомценбумаг и

правоохранительных органов, осуществляющих контрольно-надзорные

функции за соблюдением прав инвесторов;

- разработкой и совершенствованием возможных форм и способов

взаимодействия Госкомценбумаг с правоохранительными и судебными

органами по вопросам предупреждения и пресечения противоправной

деятельности на рынке ценных бумаг, в том числе по вопросам, связанным

с нарушением прав инвесторов;

- моделированием новых составов правонарушений на рынке ценных

бумаг (включая противоправные действия, непосредственно затрагивающие

права инвесторов) в целях их последующего внесения в действующие

законодательные акты;

- анализом состояния судебной защиты прав инвесторов на рынке

ценных бумаг и судебной практики в этой области.

5. Продолжать развивать негосударственные формы защиты прав

инвесторов, в том числе через механизм саморегулирования

профессиональных участников рынка ценных бумаг.

6. Создавать положительную судебную практику по спорным вопросам

в сфере рынка ценных бумаг с тем, чтобы обеспечить:

- безусловную защиту добросовестного приобретателя ценных бумаг;

- признание сделок с ценными бумагами недействительными по

основаниям, предусмотренным Гражданским кодексом Кыргызской

Республики;

- введение в практику исков в защиту неопределенного круга

граждан - владельцев ценных бумаг (групповые иски) и др.

7. Совершенствовать государственное регулирование защиты прав

инвесторов путем:

- усиления требований к профессиональным участникам рынка ценных

бумаг и институциональным инвесторам, а также к стандартам регистрации

проспектов эмиссии и отчетности эмитентов;

- создания эффективной системы осуществления проверок и контроля

деятельности эмитентов, профессиональных участников рынка ценных бумаг

и институциональных инвесторов;

- включения в работу по контролю саморегулируемых организаций

профессиональных участников рынка ценных бумаг.

2.8 Матрица мероприятий по реализации Программы

Стратегической целью политики государства является длительный

сбалансированный рост экономики. Вокруг этой цели и находятся все

кратковременные цели, среди которых находится и политика развития

рынка ценных бумаг. Успешность развития рынка ценных бумаг напрямую

зависит от того, как развивается вся экономика и в целом общество. В

этой связи, при разработке и определении направлений развития

отечественного рынка ценных бумаг, Госкомценбумаг уделяет особое

внимание взаимосвязи настоящей Программы с КОР и другими

государственными программами развития других секторов экономики. Рынок

ценных бумаг сам по себе - это не самодостаточный канал для

инвестиций, но лишь одно из условий привлечения инвестиционных

ресурсов. Реальный эффект может быть достигнут только в комплексе с

другими мерами политического, макроэкономического и институционального

характера.

В реализации Программы предусматривается ведущая роль

Госкомценбумаг. Вместе с тем целесообразно предусмотреть совместную

работу различных министерств и ведомств, имеющих отношение к развитию

и регулированию фондового рынка. Для устранения межведомственных

противоречий и сокращения времени согласования регулирующих документов

ввести практику создания межведомственных рабочих групп.

Матрица мероприятий по реализации Программы прилагается.

Приложение

к Комплексной программе развития рынка

ценных бумаг в Кыргызской Республике

на 2002 - 2003 годы

МАТРИЦА

ДЕЙСТВИЙ ПО РАЗВИТИЮ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

В КЫРГЫЗСКОЙ РЕСПУБЛИКЕ НА 2002 - 2003 ГОДЫ

+--------------------------------------------------------------------+

¦ № ¦ Действия по реализации Программы ¦ Сроки ¦ Исполнители ¦

+--------------------------------------------------------------------¦

¦ Корпоративное управление ¦

+--------------------------------------------------------------------¦

¦1. ¦Разработать Кодекс корпоративного¦3 кв. 2003¦Госкомценбумаг, ¦

¦ ¦поведения ¦г. ¦центр по корпо-¦

¦ ¦ ¦ ¦ративному разви-¦

¦ ¦ ¦ ¦тию ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦2. ¦Способствовать проведению политики¦ ¦Госкомценбумаг, ¦

¦ ¦в АО в вопросе заключения контрак-¦постоянно ¦центр по корпо-¦

¦ ¦тов между председателем правления¦ ¦ративному разви-¦

¦ ¦(директором) и акционерным общест-¦ ¦тию, ¦

¦ ¦вом ¦ ¦Госкомимущества ¦

¦ ¦ ¦ ¦и инвестиций ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦3. ¦Разработать типовые положения об¦2 кв. 2002¦Госкомценбумаг, ¦

¦ ¦органах управления акционерных об-¦г. ¦центр по корпо-¦

¦ ¦ществ, носящих рекомендательный ха-¦ ¦ративному разви-¦

¦ ¦рактер ¦ ¦тию ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦4. ¦Способствовать проведению политики¦1 кв. 2002¦Госкомценбумаг, ¦

¦ ¦в АО по выбору совета директоров¦г. ¦центр по корпо-¦

¦ ¦путем кумулятивного голосования ¦ ¦ративному разви-¦

¦ ¦ ¦ ¦тию ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦5. ¦Организовать и развивать работу Со-¦1 кв. 2002¦Госкомценбумаг ¦

¦ ¦вета эмитентов ¦г. ¦ ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦6. ¦Проработать вопрос о создании инс-¦4 кв. 2003¦Госкомценбумаг, ¦

¦ ¦титута совета директоров в Кыргызс-¦г. ¦центр по корпо-¦

¦ ¦кой Республике ¦ ¦ративному разви-¦

¦ ¦ ¦ ¦тию ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦7. ¦Внести изменения в правила проведе-¦1 кв. 2002¦Госкомценбумаг ¦

¦ ¦ния общего собрания акционеров ¦г. ¦ ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦8. ¦Подготовить предложения по внесению¦1 кв. 2003¦Госкомценбумаг, ¦

¦ ¦изменений в законодательство Кыр-¦г. ¦Минюст, ¦

¦ ¦гызской Республики по вопросу опре-¦ ¦Ассоциация неза-¦

¦ ¦деления статуса акций, местонахож-¦ ¦висимых регист-¦

¦ ¦дение владельцев которых неизвестно¦ ¦раторов ¦

+--------------------------------------------------------------------¦

¦ Прозрачность на рынке ценных бумаг ¦

+--------------------------------------------------------------------¦

¦9. ¦Обеспечивать выполнение эмитентами¦постоянно ¦Госкомценбумаг ¦

¦ ¦ценных бумаг и профессиональными¦ ¦ ¦

¦ ¦участниками рынка ценных бумаг тре-¦ ¦ ¦

¦ ¦бований по раскрытию информации ¦ ¦ ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦10.¦Проводить работу по своевременному¦постоянно ¦Госкомценбумаг, ¦

¦ ¦представлению отчетностей эмитента-¦ ¦центр по корпо-¦

¦ ¦ми ценных бумаг в Госкомценбумаг и¦ ¦ративному разви-¦

¦ ¦публикации годовых отчетов эмитен-¦ ¦тию ¦

¦ ¦тами ценных бумаг ¦ ¦ ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦11.¦Подготовить предложения по внесению¦1 кв. 2003¦Минюст, ¦

¦ ¦изменений в законодательство Кыр-¦г. ¦Госкомценбумаг, ¦

¦ ¦гызской Республики в части порядка¦ ¦Госкомаудит, ¦

¦ ¦опубликования эмитентами годовых¦ ¦центр по корпо-¦

¦ ¦отчетов ¦ ¦ративному разви-¦

¦ ¦ ¦ ¦тию ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦12.¦Размещать в Web-странице Госкомцен-¦ ¦ ¦

¦ ¦бумаг список эмитентов, зарегистри-¦ежемесячно ¦Госкомценбумаг ¦

¦ ¦ровавших выпуск ценных бумаг ¦ ¦ ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦13.¦Создать английскую версию Web-стра-¦1 кв. 2002¦Госкомценбумаг ¦

¦ ¦ницы Госкомценбумаг ¦г. ¦ ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦14.¦Обеспечить доступ к раскрываемой¦2 кв. 2003¦Госкомценбумаг, ¦

¦ ¦эмитентами ценных бумаг информации ¦г. ¦ассоциации про-¦

¦ ¦ ¦ ¦фессиональных ¦

¦ ¦ ¦ ¦участников рынка¦

¦ ¦ ¦ ¦ценных бумаг, ¦

¦ ¦ ¦ ¦центр по корпо-¦

¦ ¦ ¦ ¦ративному разви-¦

¦ ¦ ¦ ¦тию ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦15.¦Ежедневно публиковать информацию о¦ ¦лицензированные ¦

¦ ¦сделках на торговой площадке, в том¦начиная с¦организаторы ¦

¦ ¦числе размещать сведения о котиров-¦2002 г. ¦торговли на рын-¦

¦ ¦ках ценных бумаг в Интернет ¦ ¦ке ценных бумаг ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦16.¦Оказание консультационной помощи¦2002-2003 ¦ ¦

¦ ¦эмитентам по переходу на междуна-¦гг. ¦Госкомаудит, ¦

¦ ¦родные стандарты финансовой отчет-¦ ¦Госкомценбумаг ¦

¦ ¦ности ¦ ¦ ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦17.¦Принимать финансовые отчеты эмитен-¦2002-2003 ¦Госкомценбумаг ¦

¦ ¦тов ценных бумаг в строгом соот-¦гг. ¦ ¦

¦ ¦ветствии с международными стандар-¦ ¦ ¦

¦ ¦тами финансовой отчетности ¦ ¦ ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦18.¦Разработать межведомственные формы¦2002 г. ¦Нацстаткомитет, ¦

¦ ¦первичной учетной документации для¦ ¦Госкомценбумаг, ¦

¦ ¦операций с ценными бумагами ¦ ¦Госкомаудит, ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦19.¦Провести анализ соответствующей¦4 кв. 2002¦Госкомценбумаг, ¦

¦ ¦нормативной правовой базы с целью¦г. ¦Минюст, ¦

¦ ¦выявления противоречий с междуна-¦ ¦Госкомаудит ¦

¦ ¦родными стандартами финансовой от-¦ ¦ ¦

¦ ¦четности и подготовить предложения¦ ¦ ¦

¦ ¦по внесению изменений в законода-¦ ¦ ¦

¦ ¦тельство Кыргызской Республики ¦ ¦ ¦

+--------------------------------------------------------------------¦

¦ Требования к эмиссии ценных бумаг ¦

+--------------------------------------------------------------------¦

¦20.¦Разработать стандарты эмиссии цен-¦2 кв. 2002¦Госкомценбумаг ¦

¦ ¦ных бумаг ¦г. ¦ ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦21.¦Установить требования и степени ре-¦2 кв. 2003¦Госкомценбумаг ¦

¦ ¦гулирования эмиссий ценных бумаг,¦гг. ¦ ¦

¦ ¦предназначенных к открытому и зак-¦ ¦ ¦

¦ ¦рытому обращению ¦ ¦ ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦22.¦Разработать нормативный правовой¦1 кв. 2002¦Госкомценбумаг ¦

¦ ¦акт о порядке аннулирования выпус-¦г. ¦ ¦

¦ ¦ков ценных бумаг ¦ ¦ ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦23.¦Подготовить предложения по внесению¦1 кв. 2003¦Минюст, ¦

¦ ¦изменений в законодательство Кыр-¦г. ¦Госкомценбумаг ¦

¦ ¦гызской Республики в части отмены¦ ¦ ¦

¦ ¦перерегистрации учредительных доку-¦ ¦ ¦

¦ ¦ментов при изменении размера устав-¦ ¦ ¦

¦ ¦ного капитала акционерных обществ и¦ ¦ ¦

¦ ¦изменении состава участников в зак-¦ ¦ ¦

¦ ¦рытых АО ¦ ¦ ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦24.¦Подготовить предложения по внесению¦1 кв. 2002¦Минюст, ¦

¦ ¦дополнений в законодательство Кыр-¦г. ¦Госкомимущества ¦

¦ ¦гызской Республики по обеспечению¦ ¦и инвестиций, ¦

¦ ¦информированности государственного¦ ¦Госкомценбумаг ¦

¦ ¦органа по регулированию рынка цен-¦ ¦ ¦

¦ ¦ных бумаг о возбуждении процесса¦ ¦ ¦

¦ ¦банкротства эмитентов ¦ ¦ ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦25.¦Модернизировать программное обеспе-¦1 кв. 2002¦Госкомценбумаг ¦

¦ ¦чение по ведению Единого государс-¦г. ¦ ¦

¦ ¦твенного реестра ценных бумаг ¦ ¦ ¦

+--------------------------------------------------------------------¦

¦ Инфраструктура рынка ценных бумаг ¦

+--------------------------------------------------------------------¦

¦26.¦Придать статус саморегулируемой ор-¦4 кв. 2002¦Госкомценбумаг, ¦

¦ ¦ганизации ассоциациям профессио-¦г. ¦ассоциации про-¦

¦ ¦нальных участников рынка ценных бу-¦ ¦фессиональных ¦

¦ ¦маг ¦ ¦участников рынка¦

¦ ¦ ¦ ¦ценных бумаг ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦27.¦Проработать вопрос обращения на¦3 кв. 2002¦ ¦

¦ ¦рынке ГКВ и других государственных¦г. ¦Минфин, ¦

¦ ¦ценных бумаг через торговую площад-¦ ¦Госкомценбумаг ¦

¦ ¦ку лицензированных организаторов¦ ¦ ¦

¦ ¦торговли ¦ ¦ ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦28.¦Проработать вопрос о допуске к опе-¦2 кв. 2002¦Минфин, ¦

¦ ¦рациям с ГКВ профессиональных¦г. ¦Госкомценбумаг ¦

¦ ¦участников рынка ценных бумаг ¦ ¦ ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦29.¦Разработать нормативный правовой¦4 кв. 2002¦Госкомценбумаг, ¦

¦ ¦акт о функционировании системы¦г. ¦лицензированные ¦

¦ ¦электронных торгов ¦ ¦организаторы ¦

¦ ¦ ¦ ¦торговли, ¦

¦ ¦ ¦ ¦Ассоциация ре-¦

¦ ¦ ¦ ¦гистраторов ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦30.¦Разработать нормативный правовой¦4 кв. 2002¦Госкомценбумаг, ¦

¦ ¦акт об электронном документообороте¦г. ¦ассоциации про-¦

¦ ¦на рынке ценных бумаг ¦ ¦фессиональных ¦

¦ ¦ ¦ ¦участников рынка¦

¦ ¦ ¦ ¦ценных бумаг, ¦

¦ ¦ ¦ ¦Экспертный совет¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦31.¦Обеспечить доступ к торговым систе-¦4 кв. 2002¦лицензированные ¦

¦ ¦мам организаторов торговли ценными¦г. ¦организаторы ¦

¦ ¦бумагами из регионов ¦ ¦торговли ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦32.¦Разработать механизм регистрации¦3 кв. 2002¦ ¦

¦ ¦перехода прав на ценные бумаги в¦г. ¦Госкомценбумаг ¦

¦ ¦период приостановления лицензии ли-¦ ¦ ¦

¦ ¦бо ликвидации регистратора ¦ ¦ ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦33.¦Разработать нормативный правовой¦2 кв. 2002¦Госкомценбумаг, ¦

¦ ¦акт о номинальном держателе ценных¦г. ¦центр по корпо-¦

¦ ¦бумаг ¦ ¦ративному разви-¦

¦ ¦ ¦ ¦тию ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦34.¦Создать программное обеспечение по¦2 кв. 2002¦ ¦

¦ ¦ведению реестра выданных, приоста-¦г. ¦Госкомценбумаг ¦

¦ ¦новленных и аннулированных лицензий¦ ¦ ¦

¦ ¦и свидетельств ¦ ¦ ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦35.¦Создать базу данных по отчетностям¦1 кв. 2002¦Госкомценбумаг ¦

¦ ¦профессиональных участников рынка¦г. ¦ ¦

¦ ¦ценных бумаг и программное обеспе-¦ ¦ ¦

¦ ¦чение для обработки и анализа отче-¦ ¦ ¦

¦ ¦тов профессиональных участников¦ ¦ ¦

¦ ¦рынка ценных бумаг ¦ ¦ ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦36.¦Ежегодно пересматривать предельные¦2002-2003 ¦Госкомценбумаг, ¦

¦ ¦размеры комиссионных сборов, воз-¦гг. ¦Лицензированный ¦

¦ ¦награждений, взимаемых организато-¦ ¦организатор тор-¦

¦ ¦ром торговли, депозитарием, регист-¦ ¦говли, ¦

¦ ¦ратором, брокерскими и дилерскими¦ ¦Центральный де-¦

¦ ¦компаниями и другими профессиональ-¦ ¦позитарий, ¦

¦ ¦ными участниками рынка ценных бумаг¦ ¦ассоциации про-¦

¦ ¦ ¦ ¦фессиональных ¦

¦ ¦ ¦ ¦участников рынка¦

¦ ¦ ¦ ¦ценных бумаг ¦

+--------------------------------------------------------------------¦

¦ Новые финансовые инструменты ¦

+--------------------------------------------------------------------¦

¦37.¦Проводить работу по внедрению на¦2002-2003 ¦Госкомценбумаг ¦

¦ ¦рынке ценных бумаг новых финансовых¦гг. ¦ ¦

¦ ¦инструментов, в том числе производ-¦ ¦ ¦

¦ ¦ных ценных бумаг ¦ ¦ ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦38.¦Разработать нормативные правовые¦2002-2003 ¦Госкомценбумаг ¦

¦ ¦акты, регулирующие обращение произ-¦гг. ¦ ¦

¦ ¦водных ценных бумаг ¦ ¦ ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦39.¦Разработать нормативные правовые¦3 кв. 2003¦Госкомценбумаг ¦

¦ ¦акты, регулирующие обращение жилищ-¦г. ¦ ¦

¦ ¦ных сертификатов ¦ ¦ ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦40.¦Изучить возможность выпуска и обра-¦2002-2003 ¦Минфин, ¦

¦ ¦щения муниципальных ценных бумаг ¦гг. ¦Госкомценбумаг, ¦

¦ ¦ ¦ ¦местные госу-¦

¦ ¦ ¦ ¦дарственные ад-¦

¦ ¦ ¦ ¦министрации ¦

+--------------------------------------------------------------------¦

¦ Защита прав инвесторов ¦

+--------------------------------------------------------------------¦

¦41.¦Разработать проект Закона "О защите¦4 кв. 2003¦Госкомценбумаг, ¦

¦ ¦прав и законных интересов инвесто-¦г. ¦Госкомимущества ¦

¦ ¦ров на рынке ценных бумаг" ¦ ¦и инвестиций, ¦

¦ ¦ ¦ ¦центр по корпо-¦

¦ ¦ ¦ ¦ративному разви-¦

¦ ¦ ¦ ¦тию ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦42.¦Подготовить предложения по внесению¦2 кв. 2003¦ ¦

¦ ¦изменений в Уголовный кодекс Кыр-¦г. ¦Госкомценбумаг, ¦

¦ ¦гызской Республики в части ответс-¦ ¦Минюст ¦

¦ ¦твенности по нарушениям законода-¦ ¦ ¦

¦ ¦тельства по ценным бумагам ¦ ¦ ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦43.¦Создать системы постоянного осу-¦постоянно ¦Госкомценбумаг ¦

¦ ¦ществления проверок и контроля дея-¦ ¦ ¦

¦ ¦тельности эмитентов, профессиональ-¦ ¦ ¦

¦ ¦ных участников рынка ценных бумаг и¦ ¦ ¦

¦ ¦институциональных инвесторов ¦ ¦ ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦44.¦Подготовить предложения по внесению¦2 кв. 2002¦Госкомценбумаг ¦

¦ ¦изменений в Кодекс Кыргызской Рес-¦г. ¦ ¦

¦ ¦публики об административной ответс-¦ ¦ ¦

¦ ¦твенности в части правонарушений¦ ¦ ¦

¦ ¦законодательства по ценным бумагам ¦ ¦ ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦45.¦Проработать вопрос о создании фонда¦4 кв. 2003¦Госкомценбумаг, ¦

¦ ¦защиты инвесторов ¦г. ¦ассоциации про-¦

¦ ¦ ¦ ¦фессиональных ¦

¦ ¦ ¦ ¦участников рынка¦

¦ ¦ ¦ ¦ценных бумаг ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦46.¦Разработать нормативный правовой¦1 кв. 2002¦ ¦

¦ ¦акт о порядке приостановления сде-¦г. ¦Госкомценбумаг ¦

¦ ¦лок с ценными бумагами ¦ ¦ ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦47.¦Разработать нормативный правовой¦3 кв. 2003¦Госкомценбумаг ¦

¦ ¦акт о манипулировании ценами при¦г. ¦ ¦

¦ ¦сделках с ценными бумагами ¦ ¦ ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦48.¦Разработать механизм взаимодействия¦1 кв. 2003¦МВД, ¦

¦ ¦Госкомценбумаг с правоохранительны-¦г. ¦Госкомценбумаг ¦

¦ ¦ми органами по вопросам защиты прав¦ ¦ ¦

¦ ¦инвесторов ¦ ¦ ¦

+--------------------------------------------------------------------¦

¦ Институты коллективного инвестирования ¦

+--------------------------------------------------------------------¦

¦49.¦Подготовить проект Закона Кыргызс-¦1 кв. 2002¦Госкомценбумаг ¦

¦ ¦кой Республики "О внесении измене-¦г. ¦ ¦

¦ ¦ний и дополнений в Закон Кыргызской¦ ¦ ¦

¦ ¦Республики "Об инвестиционных фон-¦ ¦ ¦

¦ ¦дах" ¦ ¦ ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦50.¦Разработать нормативный правовой¦1 кв. 2002¦Госкомценбумаг, ¦

¦ ¦акт об активах инвестиционных фон-¦г. ¦Госкомаудит ¦

¦ ¦дов. Проработать методику справед-¦ ¦ ¦

¦ ¦ливой оценки активов фонда ¦ ¦ ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦51.¦Разработать критерии рейтинга ин-¦4 кв. 2002¦Госкомценбумаг, ¦

¦ ¦вестиционных фондов. Составить рей-¦г. ¦Экспертный совет¦

¦ ¦тинг инвестиционных фондов и регу-¦ ¦Ассоциация ин-¦

¦ ¦лярно публиковать эти сведения ¦ ¦вестиционных ¦

¦ ¦ ¦ ¦фондов ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦52.¦Разработать ограничения по исполь-¦4 кв. 2002¦Госкомценбумаг, ¦

¦ ¦зованию средств, полученных от реа-¦г. ¦Экспертный совет¦

¦ ¦лизации активов инвестиционных фон-¦ ¦ ¦

¦ ¦дов ¦ ¦ ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦53.¦Разработать нормативные документы¦1 кв. 2002 ¦Минфин, ¦

¦ ¦по управлению активами негосударс-¦г. ¦Госкомценбумаг ¦

¦ ¦твенных пенсионных фондов ¦ ¦ ¦

+--------------------------------------------------------------------¦

¦ Международное сотрудничество ¦

+--------------------------------------------------------------------¦

¦54.¦Поддерживать связь с Международной¦постоянно ¦Госкомценбумаг ¦

¦ ¦организацией комиссий по ценным бу-¦ ¦ ¦

¦ ¦магам (IOSCO) ¦ ¦ ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦55.¦Продолжить сотрудничество с госу-¦2002-2003 ¦Госкомценбумаг ¦

¦ ¦дарственными органами, регулирующи-¦гг. ¦ ¦

¦ ¦ми рынок ценных бумаг, с которыми¦ ¦ ¦

¦ ¦заключены Соглашения о сотрудни-¦ ¦ ¦

¦ ¦честве ¦ ¦ ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦56.¦Проработать вопрос о расширении¦2002-2003 ¦Госкомценбумаг ¦

¦ ¦международных связей Госкомценбумаг¦гг. ¦ ¦

+--------------------------------------------------------------------¦

¦ Информационно-образовательная работа ¦

+--------------------------------------------------------------------¦

¦57.¦Работа с инвесторами: отечественны-¦постоянно ¦Госкомценбумаг, ¦

¦ ¦ми и зарубежными ¦ ¦Экспертный совет¦

¦ ¦ ¦ ¦Совет эмитентов ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦58.¦Регулярно выпускать пресс-релизы¦постоянно ¦ ¦

¦ ¦Госкомценбумаг, активно работать с¦ ¦Госкомценбумаг ¦

¦ ¦СМИ, регулярно публиковать материа-¦ ¦ ¦

¦ ¦лы о рынке ценных бумаг ¦ ¦ ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦59.¦Проводить базовый и специализиро-¦постоянно ¦Госкомценбумаг ¦

¦ ¦ванный курсы по вопросам рынка цен-¦ ¦ ¦

¦ ¦ных бумаг для АО и лиц, осуществля-¦ ¦ ¦

¦ ¦ющих профессиональную деятельность¦ ¦ ¦

¦ ¦на рынке ценных бумаг Кыргызской¦ ¦ ¦

¦ ¦Республики ¦ ¦ ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦60.¦Разработать методическое пособие по¦2002-2003 ¦МОиК, ¦

¦ ¦программе обучения "Рынок ценных¦гг. ¦Госкомценбумаг ¦

¦ ¦бумаг" для студентов высших учебных¦ ¦ ¦

¦ ¦заведений и проводить активную по-¦ ¦ ¦

¦ ¦литику по сотрудничеству с учебными¦ ¦ ¦

¦ ¦центрами других стран ¦ ¦ ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦61.¦Разработать механизмы привлечения¦2 кв. 2002¦Госкомценбумаг ¦

¦ ¦широкого круга слушателей на курсы ¦г. ¦ ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦62.¦Проработать вопрос создания компь-¦4 кв. 2003¦Госкомценбумаг ¦

¦ ¦ютерного класса для проведения¦г. ¦ ¦

¦ ¦практических занятий и обеспечения¦ ¦ ¦

¦ ¦необходимых условий для работы¦ ¦ ¦

¦ ¦представительствам Учебно-информа-¦ ¦ ¦

¦ ¦ционного центра в регионах ¦ ¦ ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦63.¦Организовать специальные курсы по¦1 кв. 2003¦Госкомценбумаг ¦

¦ ¦вопросам по рынку ценных бумаг для¦г. ¦ ¦

¦ ¦судей, представителей правоохрани-¦ ¦ ¦

¦ ¦тельных органов, адвокатов ¦ ¦ ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦64.¦Провести работу по объединению нор-¦2002-2003 ¦Госкомценбумаг ¦

¦ ¦мативных правовых актов Госкомцен-¦гг. ¦ ¦

¦ ¦бумаг в более крупные документы ¦ ¦ ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦65.¦Выпустить сборник нормативных пра-¦4 кв. 2002¦Госкомценбумаг ¦

¦ ¦вовых актов, регулирующих рынок¦г. ¦ ¦

¦ ¦ценных бумаг ¦ ¦ ¦

+---+-----------------------------------+-----------+----------------¦

¦66.¦Проводить разъяснительную работу по¦2002-2003 ¦Госкомценбумаг ¦

¦ ¦вопросам инвестирования в ценные¦гг. ¦ ¦

¦ ¦бумаги среди широких слоев населе-¦ ¦ ¦

¦ ¦ния Кыргызской Республики ¦ ¦ ¦

+--------------------------------------------------------------------+