Методические рекомендации по оценке стоимости имущества объектов приватизации (Утверждены постановлением Правительства Кыргызской Республики)

УТРАТИЛИ СИЛУ в соответствии с постановлением Правительства КР от 16 августа 2008 года N 463

Утверждены

постановлением Правительства

Кыргызской Республики

от 19 марта 2003 года № 143

МЕТОДИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ

по оценке стоимости имущества объектов приватизации

(В редакции постановлений Правительства Кыргызской Республики от

14 апреля 2004 года № 257, 13 августа 2005 года N 368)

1. Общие положения

1. Настоящие Методические рекомендации по оценке стоимости объек-

тов приватизации (далее - Методические рекомендации) разработаны в со-

ответствии с законодательными актами Кыргызской Республики о приватиза-

ции государственной собственности.

2. Настоящие Методические рекомендации устанавливают методы оценки

стоимости имущества объектов приватизации (государственных предприятий,

подлежащих приватизации, а также частей имущественных комплексов).

Объектами приватизации могут быть:

- принадлежащие государству акции (доли) в уставном капитале хо-

зяйственных товариществ и обществ;

- государственное предприятие как имущественный комплекс;

- составляющие работоспособный комплекс производственные и непро-

изводственные подразделения государственного предприятия, созданные в

результате проведения реорганизации (ликвидации) государственного

предприятия;

- отдельные составные части имущества (помещения, отдельные зда-

ния, сооружения, оборудование, объекты не завершенные строительством).

(В редакции постановления Правительства КР от 13 августа 2005 года

N 368)

3. Методические рекомендации определяют получение оценки объекта

приватизации различными подходами и методами.

Подходы к оценке:

- затратный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта

оценки, основанных на определении затрат, необходимых для восстановле-

ния либо замещения объекта оценки, с учетом его износа. Одним из мето-

дов затратного подхода является поэлементный метод, основанный на дан-

ных бухгалтерского учета предприятия с учетом конъюнктуры рынка;

- сравнительный подход - совокупность методов оценки стоимости

объекта оценки, основанных на сравнении объекта оценки с аналогичными

объектами, в отношении которых имеется информация о ценах сделок с ни-

ми;

- доходный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта

оценки, основанных на определении ожидаемых доходов от объекта оценки.

На основании оценочной стоимости объекта приватизации, полученной

двумя методами, строится окончательная оценка, в которой учтены риски

прекращения деятельности и ухудшения условий деятельности, скомпенсиро-

ваны инфляционные искажения стоимости элементов, учтены условия прива-

тизации.

(В редакции постановления Правительства КР от 13 августа 2005 года

N 368)

4. Полученная оценочная стоимость является:

- начальной ценой объектов при приватизации;

- величиной уставного капитала предприятий, преобразуемых в хо-

зяйственные товарищества и общества.

Настоящие Методические рекомендации разработаны в соответствии со

стандартами оценки, обязательными к применению субъектами оценочной де-

ятельности в Кыргызской Республике, и могут быть применены при оценке

имущества, находящегося в негосударственных формах собственности, для

продажи юридическим и физическим лицам Кыргызской Республики, а также

иностранным юридическим и физическим лицам в соответствии с законода-

тельством Кыргызской Республики.

Методические рекомендации могут быть использованы для получения

оценочной стоимости различных по типу объектов при любой регламентиро-

ванной нормативными актами форме приватизации.

5. За два месяца до начала преобразования предприятие проводит

полную инвентаризацию с участием отраслевых органов государственного

управления, аудит годовой финансовой (бухгалтерской) отчетности. Бух-

галтерский баланс предприятия заверяется отраслевым органом государст-

венного управления и районной налоговой инспекцией, кредиты и ссуды

подтверждаются справкой банка, обслуживающего данное предприятие, или

Министерством финансов Кыргызской Республики. Копия аудиторского заклю-

чения включается в приватизационные материалы.

Устранение выявленных в результате инвентаризации расхождений на-

личия ценностей против данных бухгалтерского баланса, списание матери-

альных ценностей, потерявших свое первоначальное качество и непригодных

для дальнейшего использования, осуществляются в порядке, установленном

законодательством Кыргызской Республики.

(В редакции постановления Правительства КР от 13 августа 2005 года

N 368)

6. Для оценки стоимости имущества объектов приватизации уполномо-

ченный государственный орган по приватизации и управлению государствен-

ным имуществом создает комиссию по подготовке государственного предпри-

ятия к приватизации (далее - Комиссия по приватизации).

В состав комиссии входят представители уполномоченного государст-

венного органа по приватизации и управлению государственным имуществом,

заинтересованных министерств и ведомств. В ее состав могут быть включе-

ны представители других государственных органов, преобразуемого предп-

риятия, эксперты.

Комиссия может вносить уполномоченному государственному органу по

приватизации и управлению государственным имуществом предложения о

привлечении к работе аудиторских, консультационных, оценочных, эксперт-

ных и других организаций.

После принятия уполномоченным государственным органом по привати-

зации и управлению государственным имуществом решения о создании Комис-

сии по приватизации запрещается движение основных средств в приватизи-

руемом предприятии, до принятия решения о его преобразовании.

(В редакции постановлений Правительства КР от 14 апреля 2004 года

N 257, 13 августа 2005 года N 368)

7. Комиссия по приватизации:

- проводит анализ документов инвентаризации имущества и финансовой

отчетности государственного предприятия;

- проводит анализ финансово-экономического положения и деятельнос-

ти предприятия;

- определяет размер уставного капитала акционерного общества, ко-

торое будет создано вследствие преобразования государственного предпри-

ятия.

В случае, если государственное предприятие, по мнению комиссии по

приватизации, нуждается в какой-либо реорганизации до его акционирова-

ния, комиссия по приватизации разрабатывает и вносит на рассмотрение

уполномоченного государственного органа по приватизации и управлению

государственным имуществом рекомендации по проведению реорганизации

(реструктуризация, разделение, выделение) государственного предприятия,

применяемые после их утверждения уполномоченным государственным органом

по приватизации и управлению государственным имуществом.

На основе проведенной работы комиссия по приватизации составляет

заключение и направляет его на рассмотрение в уполномоченный государс-

твенный орган по приватизации и управлению государственным имущест-

вом.

(В редакции постановления Правительства КР от 13 августа 2005 года

N 368)

8. Если при проверке документов инвентаризации предприятия будут

установлены факты сокрытия основных и оборотных средств, то стоимость

этих сокрытых и оборотных средств включается в общую стоимость оценива-

емого имущества. При выявлении фактов необоснованного выбытия основных

фондов или вложений (передачи) средств и других активов предприятия Ко-

миссия по приватизации передает материалы в компетентные органы в по-

рядке, установленном законодательством Кыргызской Республики.

Персональная ответственность за достоверность представленных доку-

ментов, включая формы и данные бухгалтерской отчетности и инвентариза-

ции, возлагается на руководителя преобразуемого предприятия.

(В редакции постановления Правительства КР от 13 августа 2005 года

N 368)

2. Состав и классификация оцениваемого имущества

9. В процессе оценки основных фондов, входящих в состав объекта

приватизации, разделение их на группы и виды осуществляется в соответс-

твии с классификацией, принятой в бухгалтерском и статистическом учете

и отчетности, исходя из:

- особенностей участия в воспроизводственном процессе;

- отраслевой принадлежности;

- назначения и характера выполняемых функций;

- источников приобретения;

- других признаков (например: технические и эксплуатационные ха-

рактеристики, срок службы и т.п.).

Оценка стоимости имущества может производиться по отдельным инвен-

тарным единицам, однородным группам материальных оборотных средств, от-

дельным структурным подразделениям предприятий, имущественному комплек-

су в целом.

Элементами, непосредственно связанными с измерением финансового

положения предприятия, являются активы, обязательства и капитал.

Активы - это имущество предприятия, в состав которого входят ос-

новные средства, другие долгосрочные вложения (включая нематериальные

активы), оборотные средства, финансовые активы и дебиторская задолжен-

ность.

Активы классифицируются по ликвидности на текущие и долгосрочные.

Обязательства - это задолженность предприятия, возникающая из со-

бытий прошлых периодов, урегулирование которых приведет к оттоку из

предприятия ресурсов, содержащих экономическую выгоду. Обязательства

подразделяются по срокам погашения на краткосрочные и долгосрочные.

Капитал - это доля в активах предприятия, оставшаяся после вычета

ее обязательств. Сумма, составляющая капитал общества, зависит от изме-

нения активов и обязательств.

10. В состав имущественного комплекса, подлежащего оценке, включа-

ются все производственные и непроизводственные объекты, активы текущие

и долгосрочные:

а) текущие активы:

- денежные средства и их эквиваленты (касса, банк);

- краткосрочные инвестиции;

- счета к получению (дебиторская задолженность, резерв на безна-

дежные долги и т.д.);

- товарно-материальные запасы (товары, основные материальные запа-

сы, незавершенное производство, готовая продукция и т.д.);

- расходы, оплаченные авансом;

- отсроченные расходы;

- прочие текущие активы;

б) долгосрочные активы:

- основные средства (земля, незавершенное строительство, здания,

сооружения, оборудование, транспортные средства и прочие виды основных

средств) (форма N 1));

- долгосрочная дебиторская задолженность;

- долгосрочные инвестиции;

- нематериальные активы (франшиза, гудвил, патенты, торговые мар-

ки, авторские права);

в) объекты социально-культурного и бытового назначения: детские

сады, поликлиники, стадионы, подсобные хозяйства и др.

Оценка стоимости земельных участков производится в соответствии с

Методическими рекомендациями по определению рыночной стоимости земель-

ных участков, находящихся в государственной собственности.

11. Не подлежит оценке стоимость имущества, для которого законода-

тельством Кыргызской Республики установлен особый режим приватизации, а

также стоимость объектов социально-бытового и социально-культурного

назначения и других объектов, в отношении которых Правительством Кыр-

гызской Республики принято решение об их сохранении в государственной

собственности.

12. Объекты социально-культурного (здравоохранения, образования,

культуры и спорта) и бытового назначения (бани, прачечные, парикмахерс-

кие и др.), находящиеся на балансе предприятия, оцениваются и представ-

ляются в актах инвентаризации, оценки стоимости основных фондов отдель-

но.

13. При приватизации предприятий, имеющих на балансе пожарное де-

по, автомобили и другое имущество пожарного хозяйства, запрещается их

использование не по назначению и переоборудование без разрешения орга-

нов государственной власти.

14. Оценке и выкупу подлежит имущество как переданное по договору

аренды, так и созданное в период аренды за счет средств арендодателя, а

также государственных, централизованных и других источников, не являю-

щихся собственностью арендатора.

3. Затратный подход для оценки объекта приватизации

15. Затратный (имущественный) подход в оценке объекта приватизации

рассматривает его стоимость с точки зрения понесенных издержек.

Базовой формулой в затратном (имущественном) подходе является:

Собственный капитал = Активы - Обязательства

Для расчета необходимо проведение корректировки балансовых данных.

Определение рыночной оценки каждого актива баланса осуществляется от-

дельно. Из обоснованной рыночной стоимости всех активов объекта прива-

тизации вычитается текущая стоимость его обязательств. Результат пока-

зывает оценочную стоимость собственного капитала предприятия.

Затратный (имущественный) подход состоит из двух основных методов:

- метод стоимости чистых активов;

- метод ликвидационной стоимости.

3.1. Метод стоимости чистых активов (Поэлементный метод)

16. Метод стоимости чистых активов включает в себя:

- определение рыночной стоимости недвижимого имущества;

- определение рыночной стоимости машин и оборудования;

- определение рыночной стоимости нематериальных активов;

- определение рыночной стоимости финансовых вложений;

- стоимость товарно-материальных запасов переводится в текущую

стоимость;

- определение стоимости дебиторской задолженности;

- определение стоимости расходов будущих периодов;

- обязательства предприятия переводятся в текущую стоимость.

Определение стоимости собственного капитала предприятия произво-

дится путем вычитания из обоснованной рыночной стоимости суммы активов

текущей стоимости всех обязательств.

Порядок оценки основных средств

17. Оценке подлежат все основные средства предприятия независимо

от их технического состояния, то есть степени их физического износа,

как действующие (включая объекты, временно находящиеся в капитальном

ремонте и модернизации), так и находящиеся на консервации или в резер-

ве.

18. Оценочная стоимость основных средств соответствует балансовой

стоимости по данным бухгалтерского учета. Для зданий, сооружений и пе-

редаточных устройств, имеющих износ более 50%, либо полностью саморти-

зированных, в акте принимается процент износа равный 50%. Для всех ос-

тальных основных средств, имеющих износ более 70%, либо полностью са-

мортизированных, процент износа принимается равным 70%.

19. В ходе инвентаризации основных средств на каждое отдельное

здание, сооружение, передаточное устройство заполняется паспорт (форма

N 9).

20. Объекты не завершенные строительством, входящие в имуществен-

ный комплекс предприятия, оцениваются в соответствии с расходами предп-

риятия на их возведение.

Оценочная стоимость оборудования, материалов и конструкций, приоб-

ретенных для строительства объекта, определяется по балансовой стоимос-

ти.

21. По высокоэффективному новому, импортному оборудованию либо но

оборудованию, являющемуся уникальным единичным экземпляром, а также по

оборудованию, снятому с производства, нестандартному, специализирован-

ному, приобретенному, но не установленному, по выявленным зданиям, соо-

ружениям и передаточным устройствам Комиссия по приватизации вправе

произвести оценку по аналогии с существующими видами или с привлечением

экспертов путем определения рыночной стоимости.

22. Оценка транспортных средств, находящихся в составе приватизи-

руемых предприятий, производится по балансовой стоимости с учетом тех-

нического состояния транспорта по формуле:

S = В х К, где

В - балансовая (первоначальная) стоимость транспортного средства

(номерного агрегата);

К - коэффициент, учитывающий техническое состояние транспорта.

Техническое состояние транспорта

1. Автомобиль исправен К = 1,0

2. Автомобиль комплектный, но требуется мелкий ремонт К = 0,9

3. Автомобиль комплектный, но требуется текущий ремонт К = 0,8

4. Автомобиль комплектный, но один из агрегатов которого К = 0,7

требует капитального ремонта

5. Автомобиль комплектный, но требующий капитального К = 0,6

ремонта всех узлов и агрегатов

6. Автомобиль аварийный (справка органов ГАИ) К = 0,5

7. Автомобиль разукомплектован, требуется К = 0,4

восстановительный ремонт

Техническое состояние транспортного средства указывается в прило-

жении (форма N 10) к настоящим Методическим рекомендациям и заверяется

независимым экспертом.

23. Если будет установлено, что в результате оценки транспортных

средств их стоимость не соответствует реальной стоимости (в сторону

увеличения или уменьшения), Комиссия по приватизации может показать

действительную, реальную стоимость транспортного средства, отразив это

в экспертном заключении, акте технического состояния и в протоколе за-

седания Комиссии по приватизации отдельным решением.

24. Оценочная стоимость товарно-материальных запасов, а также ма-

лоценных и быстроизнашивающихся предметов производится в действующих на

момент оценки ценах за вычетом их износа. Комиссией по приватизации их

стоимость должна быть увеличена до уровня сложившихся рыночных цен с

учетом их товарного вида, сохранности эксплуатационных характеристик.

25. Средства, находящиеся на валютном счете предприятия, пересчи-

тываются в сомах по курсу, установленному Национальным банком Кыргызс-

кой Республики на дату оценки.

26. Стоимость акции акционерных обществ, приобретенных за счет го-

сударственных средств, учитывается по их рыночной стоимости. В случае

если акции этих предприятий не продавались на аукционах, Комиссия по

приватизации учитывает их по номинальной стоимости.

27. Если в ходе оценки отдельных видов основных средств (здания,

сооружения и т.п.). Комиссия установит, что стоимость объекта не соот-

ветствует его фактическому физическому, техническому состоянию и реаль-

ной рыночной стоимости, то она может дать свое заключение о его дейс-

твительной стоимости на дату проведения оценки, отразив это в эксперт-

ном заключении и в протоколе заседания комиссии отдельным решением.

Оценка имущественного комплекса предприятия

28. В оценочную стоимость имущественного комплекса объекта прива-

тизации (уставный капитал акционерного общества) включаются активы

предприятия.

Для определения величины оценочной стоимости объекта приватизации

(уставного капитала акционерного общества) из стоимости активов исклю-

чаются его обязательства.

Оценочная стоимость предприятия является стоимостью его чистых ак-

тивов на определенную дату.

Жилищный фонд, состоящий на балансе приватизируемых предприятий,

не включается в оценочную стоимость объекта приватизации (уставный ка-

питал акционерного общества).

Приватизация жилищного фонда осуществляется согласно Закону Кыр-

гызской Республики "О приватизации жилищного фонда в Кыргызской Респуб-

лике".

Исключению из оценочной стоимости объекта приватизации (Уставного

капитала акционерного общества) подлежит также стоимость имущества, для

которого законодательством Кыргызской Республики установлен особый ре-

жим приватизации, а также стоимость объектов социально-культурного и

бытового назначения и других объектов, в отношении которых Правительст-

вом Кыргызской Республики принято решение об их сохранении в государс-

твенной собственности.

29. Имущество, приобретенное или выкупленное за счет прибыли арен-

датора, остающееся в его распоряжении после расчетов с бюджетом и дру-

гими обязательными выплатами, оценивается в соответствии с настоящими

Методическими рекомендациями. Данное имущество выделяется в специальном

акте и показывается в форме N 7 отдельной строкой (так как является

собственностью арендатора), увеличивая на данную сумму оценочную стои-

мость объекта приватизации (Уставный капитал акционерного общества).

30. По окончании оценочных работ преобразование предприятия прово-

дится в соответствии с утвержденными нормативными документами.

На предприятии вводится вступительный баланс, в который включаются

выявленные в процессе работы Комиссии по приватизации неучтенные средс-

тва.

При открытии вступительного баланса после приватизации объекта ос-

новные средства учитываются по оценочной стоимости согласно акту оценки

имущества.

31. Приватизация предприятий не меняет порядка учета финансово-хо-

зяйственной деятельности предприятия, которая проводится в соответствии

с законодательством Кыргызской Республики.

3.2. Метод ликвидационной стоимости

32. Метод ликвидационной стоимости может использоваться в следую-

щих случаях:

- объект приватизации находится в состоянии банкротства;

- стоимость объекта приватизации при ликвидации может быть выше,

чем при продолжении деятельности.

Ликвидационная стоимость объекта оценки - стоимость объекта оцен-

ки, если объект оценки должен быть отчужден в срок меньше обычного сро-

ка экспозиции аналогичных объектов.

4. Доходный подход к оценке объекта приватизации

33. Доходным подходом могут оцениваться следующие объекты привати-

зации:

- государственное предприятие, как имущественный комплекс, выстав-

ляемое на аукцион, конкурс или аренду с последующим выкупом;

- производственные и непроизводственные подразделения, продаваемые

на аукционе, коммерческом или инвестиционном конкурсе, передаваемые в

аренду с последующим выкупом, вносимые в качестве вклада в уставные ка-

питалы хозяйственных товариществ и обществ;

- контрольные государственные пакеты акций, продаваемые на аукцио-

не, коммерческом или инвестиционном конкурсе, и передаваемые в управле-

ние с последующим выкупом.

При этом используются следующие методы:

- метод капитализации денежных потоков;

- метод капитализации прибыли.

4.1. Метод капитализации денежных потоков

34. Метод капитализации денежных потоков может быть использован

для оценки любого действующего предприятия. Наиболее точный результат

рыночной стоимости дает применение данного метода для оценки предприя-

тий, имеющих определенную историю хозяйственной деятельности (прибыль-

ной), и находящихся на стадии роста либо стабильного экономического

функционирования.

Основные этапы оценки объекта приватизации методом капитализации

денежных потоков:

34.1. Выбор модели денежного потока.

Выбор модели денежного потока. Использовать денежный поток для

собственного капитала либо денежный поток для всего инвестированного

капитала. В первом случае используется денежный поток собственных

средств. Во втором случае совокупный денежный поток собственного и за-

емного капиталов.

34.2. Определение длительности прогнозного периода.

Определение длительности прогнозного периода. Стоимость предприя-

тия основывается на будущих денежных потоках, начиная с текущего года.

В качестве прогнозного принимается период, продолжающийся до стабилиза-

ции темпов роста компании. В условиях нестабильности прогнозный период

может приниматься от 3 до 5 лет.

34.3. Ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки от реализа-

ции.

Ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки от реализации.

Прогноз валовой выручки должен быть совместим с показателями деятель-

ности предприятия в отрасли в целом. Темпы инфляции измеряются с по-

мощью индексов потребительских цен.

34.4. Анализ и прогноз расходов.

Анализ и прогноз расходов и инвестиций. Главным в отношении произ-

водственных расходов является разумная экономия, чтобы продукция предп-

риятия оставалась конкурентноспособной. Расходы и инвестиции бывают

постоянные и переменные, прямые и косвенные.

Для оценки бизнеса важны две классификации расходов:

- постоянные и переменные;

- прямые и косвенные.

Постоянные расходы не зависят от изменения объемов производства (к

примеру, административные и управленческие расходы, амортизационные от-

числения, налог на имущество, арендная плата и т.д.). Переменные расхо-

ды (сырье, материалы, заработная плата основного производственного пер-

сонала и т.д.) зависят от изменения объемов производства.

Разделение расходов на прямые и косвенные, применяются для отнесе-

ния расходов на определенный вид продукции.

34.5. Анализ и прогноз инвестиций.

34.6. Расчет величины денежного потока для каждого года прогнозно-

го периода.

34.7. Определение коэффициента капитализации.

Определение коэффициента капитализации. Капитализация - это перес-

чет потока будущих доходов в сумме текущей стоимости. Коэффициент капи-

тализации - это множитель, с помощью которого осуществляется переход от

величины текущего чистого дохода от объекта приватизации к его стоимос-

ти. Он выбирается таким, чтобы обеспечить инвестору приемлемый уровень

дохода (отдачи) на вложенный капитал и его возмещение.

Возможно применение различных методов его определения:

для денежного потока для собственного капитала

- модель оценки капитальных активов;

- метод кумулятивного построения.

для денежного потока для всего инвестиционного капитала

- модель средневзвешенной стоимости капитала.

34.8. Расчет величины стоимости в постпрогнозный период.

Расчет величины стоимости в постпрогнозный период. Определение

стоимости в постпрогнозный период основано на том, что бизнес способен

приносить доход и по окончании прогнозного периода. Предполагается, что

доходы стабилизируются.

В постпрогнозный период используются следующие способы расчета ко-

эффициента капитализации:

- метод расчета по ликвидационной стоимости (применяется, если

ожидается банкротство предприятия, с последующей продажей имеющихся ак-

тивов);

- метод расчета по стоимости чистых активов (применяется для ста-

бильного бизнеса, главной характеристикой которого являются значитель-

ные материальные активы);

- метод предполагаемой продажи, состоящий в пересчете денежного

потока с помощью специальных коэффициентов, полученных из анализа дан-

ных от продаж сопоставимых предприятий;

- по модели Гордона, которая основана на прогнозе получения ста-

бильных доходов в постпрогнозный период и предполагает, что величины

износа и капиталовложений равны.

34.9. Расчет текущих стоимостей будущих денежных потоков и стои-

мости в постпрогнозный период.

34.10. Внесение итоговых поправок.

Внесение итоговых поправок. После определения предварительной сто-

имости предприятия для получения рыночной стоимости необходимо внести

итоговые поправки:

- первая поправка - на величину стоимости нефункционирующих акти-

вов, при расчете стоимости учитываются активы предприятия, участвующие

в производстве, получения прибыли. Необходимо определить рыночную стои-

мость нефункционирующих активов и суммировать ее со стоимостью, полу-

ченной при капитализации денежного потока;

- вторая поправка - учет фактической величины собственного оборот-

ного капитала. В модель капитализированного денежного потока включается

требуемая величина собственного оборотного капитала, привязанная к

прогнозному уровню реализации. Фактическая величина собственного обо-

ротного капитала может не совпадать с требуемой величиной. Избыток

собственного оборотного капитала должен быть прибавлен, а дефицит выч-

тен из величины предварительной стоимости.

Метод капитализированного денежного потока признан как наиболее

обоснованный метод оценки рыночной стоимости действующего предприятия.

Метод капитализированного денежного потока основан на прогнозах будуще-

го развития рынка, что отвечает интересам инвестиционного процесса.

4.2. Метод капитализации прибыли

35. Метод основан на предположении, что стоимость доли собствен-

ности равна текущей стоимости будущих доходов, которые принесет эта

собственность.

Оценочная стоимость = Чистая прибыль/коэффициент капитализации

Метод капитализации прибыли применяется для предприятий, которые в

течение определенного срока времени могут получать одинаковую величину

прибыли. Для оценки предприятий данный метод применяется редко из-за

значительных колебаний величин прибыли или денежных потоков по годам.

Данный метод в основном используется для оценки недвижимости оценки

бизнеса малых предприятий.

36. Метод капитализации прибыли содержит следующие этапы:

- анализ финансовой отчетности, ее нормализация (при необходимос-

ти);

- определение величины прибыли, которая будет капитализирована;

- расчет коэффициента капитализации;

- определение предварительной величины стоимости;

- проведение поправок на наличие нефункционирующих активов;

- проведение поправок на контрольный или неконтрольный характер

оцениваемой доли, а также недостаток ликвидности.

5. Сравнительный подход для оценки

объекта приватизации

37. Особенностью данного подхода является ориентация итоговой ве-

личины стоимости на рыночные цены купли-продажи сходных объектов,

предприятий или акций, принадлежащих сходным компаниям.

Основой сравнительного подхода являются следующие положения:

1) Используются реально сформированные рынком цены на подобные

объекты, предприятия (акции). Важнейшим условием применения сравнитель-

ного подхода является наличие развитого рынка.

2) Сравнительный подход основывается на принципе альтернативных

инвестиций. Инвестор, вкладывая деньги в объект, предприятие или акции,

покупает будущий доход.

3) Цена объекта, предприятия отражает его производственные и фи-

нансовые возможности, положение на рынке, перспективы развития.

38. Сравнительный подход, в зависимости от целей оценки включает

три метода:

- метод рынка капитала (компании - аналоги);

- метод сделок;

- метод отраслевых коэффициентов.

Расчет стоимости капитала предприятия основан на использовании це-

новых мультипликаторов. Мультипликатор - коэффициент, отражающий соот-

ношение между ценой компании и ее финансовыми показателями.

Интервальные мультипликаторы:

- цена/прибыль, цена/денежный поток (коэффициент, характеризующий

соотношения между ценой и доходами предприятия);

- цена/дивиденды (коэффициент, характеризующий соотношения между

ценой акции и дивидендными выплатами);

- цена/выручка от реализации (коэффициент, характеризующий соотно-

шения между ценой предприятия и стоимостью годового объема выручки от

реализуемой продукции и услуг предприятия).

Моментный мультипликатор:

- цена/чистые активы (коэффициент, характеризующий соотношения

между ценой предприятия и его чистыми активами).

Вывод итоговой величины стоимости предприятия при применении срав-

нительного подхода зависит от:

- выбора и величины мультипликатора;

- определения удельного веса каждого из примененных мультипликато-

ров;

- корректировки итоговой величины стоимости.

6. Оценка государственных пакетов акций

39. Оценка государственных пакетов акций может производиться ры-

ночными методами, основанными на затратном, сравнительном и доходном

подходах, а также балансовым методом.

Балансовый метод определения стоимости государственного пакета ак-

ций основывается на бухгалтерской отчетности, отражающей реальное фи-

нансовое и имущественное состояние акционерного общества. Представлен-

ный баланс акционерного общества должен быть оформлен в установленном

порядке на конец предыдущего финансового периода.

За достоверность данных бухгалтерского баланса акционерного об-

щества персональную ответственность несет его руководитель.

(В редакции постановления Правительства КР от 14 апреля 2004 года

N 257)

40. Для определения стоимости государственного пакета акций упол-

номоченным государственным органом по приватизации и управлению госу-

дарственным имуществом создается комиссия по оценке госпакета акций

(далее - Комиссия по оценке госпакета акций), в состав которой входят

представители уполномоченного государственного органа по приватизации и

управлению государственным имуществом (председатель комиссии), предста-

вители акционерного общества (руководитель и главный бухгалтер), экс-

перт-бухгалтер, при необходимости представители налоговой инспекции и

др.

41. При определении стоимости госпакета акций для каждого акцио-

нерного общества анализируются стоимость госпакета акций по чистым ак-

тивам и с учетом коэффициентов финансового состояния.

Стоимость госпакета акций должна быть не менее 10% итоговой суммы

раздела "Собственный капитал" пассива бухгалтерского баланса, поделен-

ного на общее количество акций и умноженного на количество акций госпа-

кета.

Для определения стоимости госпакетов акций акционерного общества

Комиссия по оценке госпакетов акций может пригласить оценочную органи-

зацию (индивидуального оценщика) в установленном порядке.

Стоимость госпакета акций акционерного общества принимается реше-

нием уполномоченного государственного органа по приватизации и управле-

нию государственным имуществом на основании анализа полученных резуль-

татов оценки стоимости госпакетов акций с учетом сведений различных ор-

ганизаций (рынка ценных бумаг, фондовых бирж, экспертов и др.), прове-

денного Комиссией по оценке госпакета акций.

(В редакции постановления Правительства КР от 14 апреля 2004 года

N 257)

6.1. Определение стоимости госпакета акций методом чистых активов

42. Определение стоимости госпакета акций производится по стоимос-

ти чистых активов акционерного общества по состоянию на определенную

дату.

Чистые активы - это величина, определяемая путем вычитания из сум-

мы активов акционерного общества, принимаемых к расчету, суммы его обя-

зательств, принимаемых к расчету на основании данных бухгалтерского ба-

ланса.

Активы, участвующие в расчете - это имущество акционерного общест-

ва, в состав которого включаются по балансовой стоимости следующие

статьи:

1) Текущие активы (денежные средства, краткосрочные инвестиции,

счета к получению, товарно-материальные запасы, расходы, оплаченные

авансом, отсроченные активы и прочие текущие активы, кроме задолженнос-

ти участников (учредителей) по взносам в уставный капитал).

При наличии у акционерного общества на конец года резервов по сом-

нительным долгам и под обесценивание ценных бумаг показателей статей, в

связи, с которыми они созданы, принимаются в расчете с соответствующим

уменьшением их балансовой стоимости на стоимость данных резервов;

2) Долгосрочные активы (основные средства, незавершенное строи-

тельство, дебиторская задолженность, долгосрочные инвестиции, нематери-

альные активы).

При этом при расчете величины чистых активов принимаются учитывае-

мые в бухгалтерском балансе нематериальные активы, отвечающие следующим

требованиям:

а) активы, непосредственно используемые обществом в основной дея-

тельности и приносящие доход (права пользования земельными участками,

природными ресурсами, патенты, лицензии, ноу-хау, программные продукты,

монопольные права и привилегии, включая лицензии на определенные виды

деятельности, торговые марки, товарные знаки);

б) имеющие документальное подтверждение затрат, связанных с их

приобретением (созданием);

в) право общества на владение данными нематериальными правами

должно быть подтверждено документом (патентом, лицензией, актом, дого-

вором и т.д.), выданным в соответствии с законодательством Кыргызской

Республики.

Пассивы, участвующие в расчете - это обязательства акционерного

общества, в состав которых включаются следующие статьи:

- текущие обязательства (счета к оплате, краткосрочные долговые

обязательства, налоги к оплате, начисленные обязательства, текущие обя-

зательства);

- долгосрочные обязательства (долгосрочные обязательства, долгос-

рочные отсроченные счета к оплате);

- выкупленные собственные акции.

Оценка статей бухгалтерского баланса, участвующих в расчете стои-

мости чистых активов, производится в валюте Кыргызской Республики.

РАСЧЕТ

стоимости чистых активов (балансовая оценка)

7.2. Определение стоимости активов акционерного общества с учетом

коэффициентов финансового состояния

43. Определение стоимости активов акционерного общества с учетом

финансового состояния производится по формуле:

СФС = (УК + ДК) х КД х КВВ, где:

СФС - расчетная стоимость объекта;

УК - стоимость уставного капитала;

ДК - добавочный капитал - образуется в результате прироста стои-

мости долгосрочных активов, выявляемого по результатам их

переоценки;

КД - коэффициент долговой скидки;

КВВ - коэффициент возвратности вложений.

Коэффициент долговой скидки характеризует обязательства акционер-

ного общества на момент продажи и определяется по формуле:

КД = 1 - КР / (УК + ДК + ДЗ), где:

КР - краткосрочные и долгосрочные обязательства;

ДЗ - дебиторская задолженность (счета к получению, расходы опла-

ченные авансом, отсроченные расходы).

Коэффициент возвратности вложений отражает эффективность работы

предприятия и определяется по формуле:

КВВ = 1 + ЧФР/СК, где:

ЧФР - чистый финансовый результат (прибыль, убыток):

- в случае прибыльной работы предприятия равен чистой прибыли

предприятия;

- в случае убыточной работы предприятия равен убыткам и использу-

ется в формуле со знаком минус.

Расчет чистой прибыли и убытков акционерного общества производится

по данным формы N 2 годовой бухгалтерской отчетности.

СК - сумма в строке "Итого по разделу "Собственный капитал" пас-

сива бухгалтерского баланса, за исключением выкупленных

собственных акций.

Стоимость одной акции равна величине, полученной делением стоимос-

ти активов акционерного общества на количество выпущенных акций. Если

один из коэффициентов КД (коэффициент долговой скидки) или КВВ (коэффи-

циент возвратности вложений) имеет отрицательное значение, то стоимость

акций принимается равной стоимости 10% от СК, поделенного на общее ко-

личество акций.

Форма N 1

АКТ

инвентаризации и оценки стоимости основных средств

Комиссия в составе: ______________________________________________

_______________________________________________________________________

произвела инвентаризацию и оценку _____________________________________

по состоянию на "___" ___________________ 200__ года.

Члены комиссии: _______________________________

_______________________________

_______________________________

Руководитель _______________________________

Главный бухгалтер М.П. _______________________________

Форма N 2

АКТ

инвентаризации и оценки стоимости основных

средств импортного, высокоэффективного нового,

нестандартного, приобретенного, но неустановленного,

выявленного комиссией по приватизации

(заполняется комиссией)

по состоянию на "___" _________ 200__ года

Члены комиссии: _______________________________

_______________________________

_______________________________

Руководитель _______________________________

Главный бухгалтер М.П. _______________________________

Форма N 3

АКТ

инвентаризации и оценки стоимости объектов,

незавершенным строительством

по _______________________________________

(наименование предприятия)

по состоянию на "___" __________ 200__ г.

Руководитель

Гл. бухгалтер

Начальник ОКС

Генподрядчик

Форма N 4

ПЕРЕЧЕНЬ

оборудования, приобретенного для строительства

____________________________________

(наименование предприятия)

по состоянию на "___" _________ 200__ г.

Руководитель

Гл. бухгалтер

Начальник ОКС

Генподрядчик

Форма N 5

АКТ

инвентаризации производственных оборотных средств

______________________________________

(наименование предприятия)

по состоянию на "___" ___________ 200__ г.

Руководитель

Гл. бухгалтер

Члены комиссии: _______________________________

_______________________________

_______________________________

Руководитель _______________________________

Главный бухгалтер М.П. _______________________________

Форма N 6

Движение заемных средств

Дебиторская и кредиторская задолженность

Члены комиссии: _______________________________

_______________________________

_______________________________

Руководитель предприятия _______________________________

Главный бухгалтер М.П. _______________________________

Форма N 7

АКТ

оценки стоимости имущества предприятия

по состоянию на "___" ___________ 200__ года

Уставный капитал: _______________________________________________

Председатель _______________________________

Члены комиссии: _______________________________

_______________________________

_______________________________

Руководитель предприятия _______________________________

Главный бухгалтер М.П. _______________________________

Форма N 8

СПРАВКА

об основных финансово-экономических показателях

по ___________________________________________

(наименование предприятия, подразделения)

Руководитель _______________________________

Главный бухгалтер _______________________________

Начальник ПЭО _______________________________

Члены комиссии: _______________________________

_______________________________

_______________________________

Форма N 9

ПАСПОРТ

здания (сооружения)

"___" ___________ 200__ года

__________________________________________________________________

(населенный пункт, район)

ул. ______________, дом N ___________, корпус ________________________

1. Год строительства _____________________________________________

2. Строительная организация ______________________________________

3. Здание:

а) типовое или индивидуальное ____________________________________

(N серии, проектная организация)

б) башенное протяжное, многосекционное ___________________________

в) по материалам основных несущих элементов:

А) _______________________________________________________________

(глинобитное, из кирпича-сырца, из рваного камня)

Б) _______________________________________________________________

(панельное, каркасное с железобетонными или стальными

_______________________________________________________________________

несущими конструкциями, деревянное)

4. Этажность _____________________________________________________

5. Высота здания _________________________________________________

6. Габариты и форма здания _______________________________________

_______________________________________________________________________

(ширина, длина, прямоугольное, Г-образное)

7. Наличие подвала _______________________________________________

_______________________________________________________________________

(под всем зданием или под частью, указать по схеме)

8. Краткое описание конструкций и ранее выполненных условий:

а) фундаменты ____________________________________________________

(тип фундамента, глубина заложения, отмечались

_______________________________________________________________________

или нет ранее просадки)

б) стены _________________________________________________________

(несущие, самонесущие и материал)

г) перекрытия, покрытия __________________________________________

д) каркас ________________________________________________________

е) перегородки ___________________________________________________

ж) лестничные марши и площадки ___________________________________

з) перемычки _____________________________________________________

и) кровля ________________________________________________________

к) дымовые и вентиляционные трубы ________________________________

л) _______________________________________________________________

м) _______________________________________________________________

н) _______________________________________________________________

9. Наличие антисейсмических мероприятий __________________________

10. Качество конструкций и наличие повреждений:

а) отсутствие видимых повреждений ________________________________

(в каких конструкциях)

б) легкие повреждения (тонкие трещины в штукатурке и откалывание

небольших кусков штукатурки) __________________________________________

в) умеренные повреждения (небольшие трещины в стенах, отламывание

больших кусков штукатурки, падение черепицы, кирпича из труб, трещин в

дымовых трубах) _______________________________________________________

г) тяжелые повреждения (большие глубокие и сквозные трещины в сте-

нах и перегородках, обрушение перегородок, падение труб) ______________

д) разрушения (обрушения внутренних стен и заполнения каркаса,

проломы в стенах, обрушение частей зданий, разрушение связей между от-

дельными частями зданий) ______________________________________________

е) обвалы (полное разрушение зданий) _____________________________

11. Материалы, прикладываемые к анкете, в которых указывают места

повреждений:

а) рабочие чертежи (планы, разрез и т.д.);

б) обмерочные чертежи или схемы зданий (план, разрез и т.д.);

в) фотографии всех деформированных или разрушенных элементов, уз-

лов и частей здания.

12. Рекомендация по очередности выполнения ремонтно-восстанови-

тельных работ, их техническому решению и предварительная оценка стои-

мости работ ___________________________________________________________

Составлен: "____" _______________ 19__ года.

Комиссией в составе ______________________________________________

_______________________________________________________________________

(фамилия, инициалы, место работы, должность)

Примечание: в случае отсутствия точных данных по некоторым пунктам

указывается "неизвестно", а при наличии косвенных данных "предположи-

тельно".

Форма N 10

Утверждено

Руководителем государственного

юридического лица

АКТ

технического состояния транспортного средства

"___" _________ 200__ г. город, село ____________

Комиссия по оценке технического состояния транспортного средства _

_____________________________________________________________ в составе

(наименование государственного юридического лица)

Председатель _____________________________________________________

(должность, Ф.И.О.)

Члены ____________________________________________________________

_______________________________________________________________________

произвели осмотр технического состояния транспортного средства:

1. Марка, модель и цвет __________________________________________

2. Госномер ___________________ 3. Год выпуска ___________________

4. Общий пробег _______________ 5. Двигатель _____________________

6. Шасси ______________________ 7. Кузов _________________________

8. Первоначальная (историческая) стоимость ___________________ сом

9. Амортизационный износ _____________________________________ сом

10. Балансовая стоимость _____________________________________ сом

11. Технический паспорт __________________________________________

(номер, кем выдан)

12. Внешнее состояние транспортного средства _____________________

_______________________________________________________________________

(комплектный, некомплектный)

13. На транспортном средстве отсутствуют следующие детали, узлы,

агрегаты ______________________________________________________________

14. Характеристика технического состояния основных узлов и агрега-

тов __________________________________________________________________

шасси _________________________________________________________________

кузов _________________________________________________________________

двигатель _____________________________________________________________

коробка передач _______________________________________________________

передний мост _________________________________________________________

задний мост ___________________________________________________________

прочие узлы и агрегаты ________________________________________________

15. Заключение о техническом состоянии транспортного средства ____

_______________________________________________________________________

16. Адрес владельца ______________________________________________

Председатель _______________________________

(Ф.И.О.)

Члены комиссии: _______________________________

(Ф.И.О.)

_______________________________

_______________________________